策略通新消费牛股被调入港股通股价飙升！分析师：未来将面临解禁引发的潜在抛压

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　　三只新消费概念股被调入港股通名单，股价“飙升”。

　　沪深交易所发布公告称，因恒生综合中型股指数实施成份股调整，根据有关规定，港股通标的证券名单发生调整，布鲁可（00325.HK）、古茗（01364.HK）、蜜雪集团（02097.HK）被调入，自6月9日起生效。

　　“上述三家公司被调入港股通名单策略通，在短期内将带来增量资金，给予股价一定支撑，可能会有一波冲高。”中泰国际策略分析师颜招骏在接受南财快讯记者采访时指出。

　　截至6月9日早盘收盘，布鲁可涨18.35%，报187港元/股，总市值为466.10亿港元；蜜雪集团涨6.80%，报573港元/股，总市值为2175.20亿港元；古茗涨2.64%，报27.20港元/股，总市值为646.87亿港元。

　　值得注意的是，上述三家公司均于今年在港股上市，累计涨幅方面，布鲁可涨超200%，蜜雪集团涨超180%，古茗涨超170%。至于被调入港股通名单时间，布鲁可用了99个交易日，古茗用了79个交易日，而蜜雪集团仅用了66个交易日。

　　新消费概念股为何受追捧？

　　颜招骏表示，新消费是大消费者中一个较为稀缺的品类，具有高增长、高现金流、赛道广阔的特点。这给投资者带来一个新的投资方向，对于机构投资者而言，具有一定的配置价值。

　　仁桥资产也在月度观点中称，在一众消费品普遍疲弱的当下，这些公司（泡泡玛特、蜜雪集团、老铺黄金）的逆势增长会显得弥足珍贵，自然会得到资金的青睐。

　　不过，颜招骏也提示称，这些新消费概念股在未来几个月将面临一些基石投资者或者大股东的解禁，可能会引发潜在的抛压。此外，这些公司的估值并不便宜，较大类消费存在较高溢价，目前已经把未来的利好因素打满了。在利好因素兑现后，未来几个月可能会加剧股价的震荡。

　　兴业证券全球首席策略分析师张忆东在近日发布的一份研报中称，2025年6月至9月港股将迎来解禁高峰期，投资者可关注科技和新消费领域的相关新股和次新股，建议逢低布局真正具备核心竞争力的优质标的。2025年6月至9月，港股市场解禁市值分别高达1295亿港元、703亿港元、642亿港元、756亿港元。

　　“中长期来看，这些新消费对机构有配置价值，因为他们是中国消费行业内少有高成长逻辑的公司。”颜招骏称。

　　市场对新消费出现多空分歧

　　“泡泡、老铺、蜜雪已成为了新消费或者‘悦己消费’的代表，近一年来股价涨幅巨大，应该是表现最好的子行业。当前阶段，我们相信新消费整体是过热的，股价存在明显的泡沫。”仁桥资产坦言。

　　此外，瑞银最新研报将蜜雪冰城评级从"中性"大幅下调至"卖出"，主要忧虑集中在两方面：1）估值过高，已充分反映甚至超前于长期增长预期；2）海外业务遭遇明显挫折，陷入负增长。瑞银将蜜雪冰城目标价上调至477.13港元，但较现价仍存在下跌空间。

　　不过，内资券商对蜜雪集团依旧非常看好。5月27日，国信证券首次覆盖蜜雪集团，给予“优于大市”评级，合理估值“603.3港元~635港元”。国信证券分析称，5年期维度测算，蜜雪集团门店规模有望达10万家，若品牌扩张及供应链降本可顺利兑现，中性偏乐观假设下2030年蜜雪集团收入/归母净利润有望达645/119亿元。

　　外资投行摩根大通发表的报告指出，对中国IP产业的乐观前景更有信心，其中泡泡玛特与老铺黄金为该行首选，评级“增持”。

　　该行表示，虽然大多数企业尚未见到显著需求回升，但因提供价格亲民的享受，以及创造实时的情感与社交连结，IP商品仍是今年表现最佳的消费品类之一。该行预计大多数领先的IP公司目标在未来三年实现销售与盈利复合年增长率（CAGR）35%以上，而大多数传统公司仅能实现个位数销售增长及轻微的利润率改善。

　　“继续战略性看多港股科技&新消费。”张忆东表示，从短期战术层面，成长投资需要区分趋势与噪音，区分真成长与主题炒作，不跟风追高，而建议耐心投资、稳扎稳打。港股IPO从2024年下半年开始加速，2025年4月至9月将是限售股解禁的高峰期，对于真正的成长股而言，解禁、减持带来的调整是噪音，恰是买入优质科技股和新消费良机。

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